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中國鉛鋅產業月度景氣指數報告
(2023年12月)
中國有色金屬工業協會
中國鉛鋅產業月度景氣指數監測模型結果顯示，2023年12月，中國鉛鋅產業月度景氣指數為38.5，較上月上升2個點，仍位于“正常”區間運行；先行合成指數為70.3，較上月上升0.6個點。近13個月中國鉛鋅產業月度景氣指數見下表。
2022年12月—2023年12月
中國鉛鋅產業月度景氣指數
景氣指數在“正常”區間小幅上升
圖1 中國鉛鋅產業月度景氣指數趨勢圖
2023年12月，中國鉛鋅產業月度景氣指數較上月上升2個點至38.5，位于“正常”區間運行。中國鉛鋅產業月度景氣指數運行趨勢如圖1所示。
圖2 中國鉛鋅產業景氣信號燈圖
由中國鉛鋅產業月度景氣具體指標可見(圖2)，2023年12月，構成中國鉛鋅產業月度景氣指數的8項指標均位于“正常”區間運行。
先行合成指數小幅上升
圖3 中國鉛鋅產業合成指數曲線圖
2023年12月，中國鉛鋅產業合成指標中，先行合成指數為70.3，較上月上升0.6個點。先行合成指數的具體6個指標全部呈上漲態勢，LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口指數和固定資產投資指數分別較2023年11月上漲1.3%、0.5%、1.2%、0.3%、1.1%和6.2%。中國鉛鋅產業合成指數曲線如圖3所示。
產業運行情況與趨勢
一是精礦供應量保持增長，加工費有所下降。據相關統計，2023年12月，國內鉛精礦產量同比增加17.3%，鋅精礦產量同比增加1.1%。進口方面，據海關數據，2023年，中國進口鉛精礦114萬噸實物量，同比增長13.8%；進口鋅精礦471.3萬噸實物量，同比增長14.6%。2023年12月，原料冬儲期供應持續趨緊，精礦加工費大幅下降。其中，國產鉛精礦加工費均價持穩于900元/金屬噸；國產鋅精礦結算加工費均價為5600元/金屬噸，較2023年11月下降500元/金屬噸。
二是冶煉產能擴張帶動產量高增長。據相關統計，2023年12月，中國精鉛產量同比下降4.7%，精鋅產量同比增長9.8%。冶煉廠原料供應充足，鉛鋅產能協同增長，在產產能穩產、提產，帶動冶煉廠開工率創近年新高。
三是鉛鋅消費需求展現出較強韌性。據初步測算，2023年，中國鉛、鋅表觀消費增幅為10.3%和12.3%。其中，初端消費領域方面的鉛酸蓄電池、鍍鋅板累計產量同比分別增長10.5%、12.6%，展現出較強韌性；終端增量主要體現在出口方面，2023年1—11月，中國鉛酸蓄電池、鍍鋅板累計出口量同比分別增長了13.3%、29.5%。數據表明，出口支撐了需求韌性，但國內制造業疲軟，致使鉛鋅內需較為疲弱。
圖4 SHFE鉛鋅主力合約月均價（元/噸）
四是鉛鋅價格重心回落。2023年，在宏觀及基本面帶動下，鉛鋅價格均經歷了大幅回落之后的弱反彈走勢。其中，LME3月期鉛均價2128美元/噸，同比下跌0.8%；SHFE鉛主力合約均價15773元/噸，同比上漲3.1%；LME3月期鋅均價2651美元/噸，同比下跌23%；SHFE鋅主力合約均價21489元/噸，同比下跌13.8%。
初步預計，未來一段時間，中國鉛鋅產業月度景氣指數繼續保持在“正常”區間運行。
附注：
1.鉛鋅產業景氣先行合成指數(簡稱先行指數)用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。
2.鉛鋅產業一致合成指標(簡稱一致指數)反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。
3.鉛鋅產業滯后合成指標(簡稱滯后指數)與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。
4.綜合景氣指數反映當前鉛鋅產行發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5.編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7.生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。
