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2021年上半年正式結束，環保市場依舊是暗潮洶涌。圍繞“碳中和”這個絕對熱門概念，半年沉浮精彩紛呈。激流勇進的歲月里，國資進場與“混改”后續余波未平。E20研究院此前曾分析過今年上半年環保“洗牌”節奏似乎與往年有所不同，并列出了4大變化：
1、曾經的“買主”幾乎都變成了如今的“賣主”
2、“混改”模式或呈現新變化
3、跨界更理性，資本更謹慎
4、出海淘金熱退去
詳情可回顧【39起并購案資金突破320億！上半年環保企業歷經“大洗牌”】，接下來進入正題，梳理一下上半年那些“購”來“購”去的事。
一、大“購”特“購”
1、城發環境欲通過并購啟迪環境，建“黃河環境”
2021年1月，城發環境和啟迪環境就雙雙發布公告，稱籌劃重大資產重組，并臨時停牌。即城發環境正在與啟迪環境籌劃由城發環境通過向啟迪環境全體股東發行A股股票的方式換股吸收合并啟迪環境，并發行A股股票募集配套資金。
合并方為城發環境，被合并方為啟迪環境，合并完成后，啟迪環境將終止上市并注銷法人資格。而彼時，雙方的營業收入幾乎達到了1:5，資產總額相差也近4倍，引起業界嘩然。
緊接著，城發環境再丟重磅消息，擬在交易結束后更名為“黃河環境股份有限公司”，雄心昭昭。然后就是一系列啟迪環境“高管大換血”、“電廢總部落戶焦作”、“擬設立鄭州啟迪環衛”等消息。近日，城發環境還直接拿下了“啟迪系”相關資產——鄭州啟迪零碳科技有限公司100%股權(10.08億元)、武漢啟迪生態環保科技有限公司5家下屬公司95%股權(2.81億元)。
(注：5家公司分別為湖北迪晟環保科技有限公司、錦州桑德環保科技有限公司、張掖正清環保科技有限公司、通遼蒙東固體廢棄物處置有限公司、通遼蒙康環保科技有限公司)
截至6月23日，據城發環境新公開的交易進展來看，盡職調查、審計、估值等相關工作尚未完成，待完成后將再次召開董事會審議本次交易的相關事項，并由董事會提請股東大會審議。
2、威立雅還是如愿拿下了蘇伊士
早在2020年，威立雅就不斷對蘇伊士股權發起猛攻，提出29億歐元的天價欲收購蘇伊士29.9的股權。雖然經歷了一番波折，但是威立雅還是于當年，以每股18歐元的報價成功將蘇伊士29.9%的股份收入囊中，溢價75%。但，這卻不是故事的終結。
威立雅立即發表聲明，仍計劃通過公開發售蘇伊士公司剩余股票的方式進一步獲取對蘇伊士公司的控制權，外媒多番報道過包括蘇伊士董事在內的各方對此交易的反對意見，據悉就連法國政府也針對此事作出了回應，不甚支持。
然而峰回路轉，威立雅拿下蘇伊士的決心超出了很多人的預期，今年4月，雙方同步發聲，就收購達成一致，協商價格為每股20.5歐元；5月，雙方簽署了合并協議，威立雅表示期望在第三季度通過公開要約的方式在金融市場上購買蘇伊士大部分股權，完成合并。這場“大戲”，終以威立雅如愿以償暫時落幕。
業界曾預估，雙方合并后，新公司營業額將超過2800億元。
3、負債壓身，中國天楹拋售“現金奶牛”
88.8億收購歐洲垃圾焚燒發電巨頭Urbaser的震撼仿佛就在昨日，中國天楹卻在2021年又給業界帶來了一個稱得上“驚”卻不知道是不是“喜”的消息——擬以14.38億歐元出售Urbaser 100%股權，交易對價15億歐元(約116.7億元)。
而中國天楹給出的理由稱得上“簡單粗暴”——降低資產負債率，商譽將由56億元降至0.4億元。據悉，收購Urbaser之后，中國天楹截至2020年底的資產負債率已經高達75%。
不過，也必須承認的是，當初“蛇吞象”式收購為中國天楹帶來了驚人的業績數據——2019年Urbaser并表營收是2018年的10倍；2020年營收從2018年的18億多增至218.67億。即，以2020年數據為基礎測算，Urbaser營收占中國天楹總營收的8成以上。
權衡利弊的衡量間，中國天楹依舊選擇了放棄Urbaser，表示目前的負債率已經壓縮了其融資空間，影響了其股權及債權融資，限制了公司創新戰略的實施。一方面，當初收購Urbaser的戰略目標已實現，包括引進技術、全產業鏈布局、國際化戰略落實等；另一方面，本次交易對價均為現金，中國天楹將獲得較多現金及投資收益，有利于加快項目投運、技術研發等戰略的實施。
4、雅生活服務壕購5家環衛企業
3月22日，雅生活服務發布公告稱，以總價117753.24萬元收購或者預收購5家企業：
① 北京慧豐清軒環境科技集團有限公司51%的股權，作價2.8億元；② 陜西明堂環衛有限公司60%的股權，作價1.44億元；大連明日環境發展有限公司分立非環衛業務后一家存續從事環衛業務的公司51%的股權，作價3億元；安徽宇潤道路保潔服務有限公司51%的股權，作價1.53億元；中航美麗城鄉環衛集團有限公司30%的股權，作價3億元。
環衛標的競爭者開始出現地產關聯企業后，物業集團的身影就頻繁出現，說是“組團”刷業績也不為過。更有調查報告顯示，2021年上半年，物業行業針對環衛服務的并購達到了一個明顯的峰值，或源于內部整合基本完成，開始尋求增量賽道。而環衛清潔，從業務關聯性上看，或從服務周期以及運營穩定性來看，都是不可多得的選擇。
(既然說到這，話外音就來了解一下其他物業集團的環衛并購情況：世茂服務收購深圳深兄環境有限公司67%的股權，作價5.06億元。另，業界在分析恒大物業收購寧波雅太酒店物業，間接持有浙江亞太物業的案例時也認為其在謀劃環衛業務的擴張。)
5、錢江生化收購4家公司股權
6月7日，錢江生化公告稱，以4.43元/股的發行價格，向海寧水務集團、云南水務發行股份購買海云環保100%股權、首創水務40%股權、實康水務40%股權及綠動海云40%股權。分別作價158600萬元、13880萬元、9560萬元、28280萬元。
即，合計21億多。
從業務上說，錢江生化涉足的是獸藥、飼料添加劑、化工原料等相關產銷，從行業上說，錢江生化屬于化學原料及化學制品制造業。就算在2020年報中，錢江生化主要從事的還是以植物生長調節劑、殺蟲劑、殺菌劑為主的生物農藥產品，獸藥飼料添加劑產品的研發、生產和銷售。
錢江生化在公開本次交易背景時表示，目前公司營業收入規模下降，主要業務盈利能力下降，借著國家鼓勵通過并購重組提升上市公司質量的東風，本次交易將為公司注入優質資產，深化公司轉型升級。而本次交易后，錢江生化將聚焦水務、固廢處置及環保工程業務。
二、跨界“購”
上述雅生活、世茂服務的并購案例就屬于跨界“購”，不過從其業務基礎上看，“界線”還是比較窄的，而錢江生化可就有些“寬”了。環保界的跨界案例有時候是有些摸不著頭腦，好像誰都可以摻一腳，出發點各異，樂此不疲。
1、歐萊雅收購Gjosa(個護彩妝+環保)
歐萊雅想必不用介紹了，其收購的Gjosa是一家瑞士環保科技初創企業，今年4月官宣了這筆交易，但并未透露具體條款。由于Gjosa是一家開發節水解決方案的技術型企業，歐萊雅對其的收購也不難理解，并且雙方自2015年起就開始協同研究如何優化洗發水沖洗技術，2018年合作開發出了一款節水淋浴頭。
說若全球各大巨頭對于綠色轉型的熱情，無論是出于何種目的，動作確實都夠快，“內卷”效應已經初顯，“歐萊雅，為明天”可持續發展戰略就很搶眼。2020年中下旬，歐萊雅宜昌天美工廠成為歐萊雅亞太地區首個水循環工廠的消息也掀起了不小的波瀾。
不僅是水，歐萊雅近日已經宣布推出創新化妝品包裝瓶，完全采用由Carbios生物酶解循環技術中回收的塑料制成，計劃2025年投產；而目前，歐萊雅曾透露在亞太地區售賣的洗護發產品的PET瓶身已實現“源于100%回收再生塑料”，并計劃到年底所有洗護發產品瓶身都完成替換。
2、波司登入股宏遠環境(服裝巨頭+環保)
悄無聲息，要不是江蘇宏遠環境保護有限公司工商登記信息變更，股東信息從1個變成了倆，可能咱還沒那么容易發現。愛企查上已經顯示，宏遠環境注冊資本1億元，股東江蘇霖飛新材料科技有限公司實繳資本9331.54萬元，另一個股東則除了波司登這個名字再無其他。
宏遠環境成立日期為2018年，注冊地江蘇泗洪縣，經營范圍主要是工業固危廢處理。時值波司登新十年戰略規劃靚麗收官，轉型勢頭正猛，雙方將擦出什么樣的“火花”，不妨期待一下。
3、揚子新材收購濱南生態(金屬制品+環保)
3月，蘇州揚子江新型材料股份有限公司發布公告，其控股子公司揚新(上海)環境服務有限公司(暫定名)以1.67億收購濱南生態環境集團股份有限公司51%的股權。即，交易完成后，濱南股份會成為揚子新材的控股孫公司。
揚子新材表示，本次交易有利于公司迅速切入環衛行業。
（注：以上交易最終是否完成，或后續變更以官宣公告為準。資料收集截至2021年7月12日。）
【大“購”特“購”】和【跨界“購”】的回顧到此結束，本次年中總結篇還將就【控股“購”】進行專題回顧，除了本文提到了的啟迪環境、蘇伊士、Urbaser，將梳理一波三折的博天環境股權交易、“生死”競速的天翔環境控股股東變化、巴安水務引國資的救場、因股權交易獲關注函的津膜科技等。
另，附2021年上半年并購一覽表。敬請期待！
