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3月中旬，距離三峽系僅“一步之遙”的國禎環保來了個戲劇性轉折：國禎環保13日晚間發布公告稱，國禎集團與中節能簽署《股份轉讓協議》《表決權委托協議》以及《業績承諾補償協議》。
根據上述協議，控股股東國禎集團將其持有1.01億股轉讓給中節能，轉讓價款人民幣約14.75億元。中節能及其全資子公司中節能資本控股有限公司合計持有國禎環保股份總數的23.69%，成為第一大股東。本次轉讓價格相比公告前20日均價11.78元溢價24.5%，相比前期與三峽資本的協議轉讓價格12.7元溢價15.5%。雙方還簽署一年的業績對賭協議，即國禎環保2020年度的凈利潤要不低于3.5億元。
一并轉讓的，還有國禎環保約6.26%股份對應的表決權委，也將交由中節能行使。《股份轉讓協議》約定，如中節能擬在交割日后逐步向公司注入優質水務資產、參與公司定向增發或委托公司運營其優質水務資產，在屆時董事會、股東大會審議上述議案時，國禎集團應投贊成票。雙方將對國禎環保董事會進行改組，9名成員中中節能提名或推薦人員將占據5個席位，同時從中選定法人和董事長。
本次的股權轉讓對象中節能，2018年起就被確定為“長江經濟帶污染治理主體平臺”，開始深度參與“長江大保護”戰略。此次與國禎環保的股權合作，便是中節能鏈接環境產業市場、優化資源配置的重要手段。中節能不僅擁有污水處理廠生物除臭、高效生物脫氮、污泥破碎及生物發酵等關鍵技術裝備，工業污水處理技術和整體水處理能力居國內前列。
若交易順利完成后，國禎集團持有國禎環保約11.19%的股份表決權，中節能的股份表決權也將上升至約29.95%。(上述持股比例為截止2019年12月31日的持股比例)。2月底，國禎環保收到股東安徽省鐵路發展基金股份有限公司發來的通知，擬以公開征集轉讓方式協議轉讓持有的國禎環保全部7098.56萬股股份。按照目前形勢來看，這10.59%的股權歸屬似乎多了幾分不確定性。
這也同時意味著，國禎環保與長江環保、三峽資本于2019年9月簽署的股份轉讓協議宣告終止。與部分企業“虧本也要賣”形成鮮明對比的是，國禎環保的控股股東國禎集團卻以溢價的方式，轉讓了國禎環保大部分股權。作為旗下為數不多的專攻水環境治理的上市公司，對于肩負著“長江大保護”使命的三峽集團而言，國禎環保的意義可謂重大。盡管公司前期與三峽集團的股權轉讓協議中止，但三峽系仍是合計持有公司11.6%股權的重要參股股東。
另據2019年業績快報，國禎環保實現營業總收入41.61 億元，同比增長3.86%；營業利潤3.99 億元，同比增長8.19%。華泰證券分析師認為，國禎環保的業績略超預期，公司在手訂單充裕，經營業績有望持續穩健增長。基于國禎環保的資深水務處理及技術探索經驗，未來攜手國資后勢必擁有“平臺+技術”的共振契機，也將迎來更廣闊的市場空間。
隨即深交所要求國禎環保就上述問題做出書面說明，在3月23日前將有關說明材料報送創業板公司管理部并對外披露。另外，深交所問詢函關注的焦點為，國禎集團和長江環保、三峽資本為何終止股份轉讓協議。目前僅為明晰權益的例舉措辭，是否發生還需以未來明確公告為準。但無論是三峽集團或中節能終拿下控制權，毋庸置疑的是，國禎環保的股權架構勢必迎來重大調整。2020年，國禎環保又將迎來哪些變數，唯有拭目以待。
