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杜安環保
01 都說2022是最難的一年
在經歷此前連續三年的上漲后，2022年A股市場出現明顯調整，環境產業也不例外，上市環境企業(176家)承受了較大壓力。行業企業流動資產周轉率，資產運營效率等均有待改善。
02 冬天里的一把火
近三年環境企業IPO平均募資凈額最多的一年
2022不是環境企業上市數量最多的一年，但是近三年環境企業IPO平均募資凈額最多的一年，2022年環境企業A股IPO平均籌資凈額為9.09億元；最近三年環境企業A股IPO數量、平均募資凈額詳見下圖：
圖 2020年——2022年A股IPO數量、平均募資凈額
“專精特新”企業逐漸成為資本市場的中堅力量
2022年“專精特新”企業占A股IPO數量49%， 2022年新上市環境企業“專精特新”占比85%；2022年A股IPO融資金額70%為實施注冊制的科創板和創業板，科創板IPO融資額超主板。
2022年A股IPO、環境企業IPO“專精特新”占比詳見下圖：
圖 2022年A股IPO、環境企業IPO“專精特新”占比
03 對標國際，距離天花板還很高遠
光大環境2021年營收是國際龍頭威立雅的五分之一，2021年凈利潤是國際龍頭美國固廢管理公司的近二分之一，光大環境對標國際龍頭(營收、凈利潤)詳見下圖：
圖 光大環境對標國際龍頭(營收、凈利潤)
注：VIE——Veolia Environnement SA(法國)，WM——Waste Management Inc(美國)
光大環境——中國光大環境(集團)有限公司，CLH——Clean Harbors Inc(美國)
2018——2021年，光大環境營收年復合增長率大幅領先國際龍頭，光大環境對標國際龍頭(營收年復合增長率)詳見下圖：
圖 光大環境對標國際龍頭(營收年復合增長率)
通過對標國際，環境產業距離天花板還很高遠，光大環境的業績增長速度大幅領先，中國環境產業企業通過業務國際化、高質量發展轉型升級，我們期待著與國際龍頭企業并肩而立，真正成為世界一流的環境企業。
04 “疫”去春來，新周期開啟
以地方債為主的投資力度加大
截止2022年12月27日，重慶市、陜西省等11地披露了1月份和一季度地方債發行計劃，擬發行規模合計7749.45億元，其中：新增專項債占比近8成。為地方政府投資提供了必要的資金保障，將對穩定和拉動經濟發揮積極作用。
賽道冷熱在轉換
資本關注的熱門賽道在降溫，環境產業也沒有那么“冷”；生物醫藥、動力電池等熱門賽道比較擁擠，投資熱點不好追；2018年以來環境產業的投資風險充分釋放，資本市場估值回歸理性。環境產業以其收益相對穩定、周期長的屬性將會得到資本更多的關注。
新周期的起點
環境產業在經歷了市政公用事業市場化改革政策紅利的第一周期(2002-2010年)、投資驅動下的資本浪潮涌動的第二周期(2011-2020年)，站在高質量發展時期的科技創新紅利的新一輪產業周期(2021-2029)的新起點，在技術創新、數智互聯的驅動下，環境產業的產業化程度將進一步提升，“專精特新”環境企業將逐漸成為推動產業升級的中堅力量，技術產品化、服務品牌化將成為新的發展潮流。（內容整理后發布）
原標題：在最難的一年開啟產業升級新周期——資本視角看環境產業
