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杜安環(huán)保
【中國環(huán)保在線 市場(chǎng)行情】近環(huán)保領(lǐng)域的熱點(diǎn)，非正在實(shí)施“蛇吞象”并購的中國天楹莫屬。市場(chǎng)對(duì)中國天楹的關(guān)注，一方面是并購標(biāo)的為其帶來的協(xié)同效應(yīng)，另一方面是中國天楹是否能駕馭這次并購帶來的市場(chǎng)疑慮。
增持回購?qiáng)檴檨磉t，大股東有信心，小股民沒信心
股價(jià)下挫，中國天楹股東忙增持
7月20日，中國天楹股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中國天楹”)實(shí)際控制人嚴(yán)圣軍于2018年7月19日將質(zhì)押給東方證券的2167萬股股票提前購回 并辦理了解質(zhì)押手續(xù)。
在7月17日，中國天楹發(fā)布大股東增持公告，將在公司股價(jià)低于7.00元/股時(shí)增持不超過人民幣2億元。2018年7月19日，中國天楹再次發(fā)布公告，截至當(dāng)日收盤，公司實(shí)際控制人嚴(yán)圣軍先生與茅洪菊女士及其一致行動(dòng)人已增持318萬股，增持金額高達(dá)1501萬元，增持股份占公司總股本的0.24%。
而在這之前，中國天楹發(fā)布公告擬88.8億元全資收購西班牙環(huán)保巨頭Urbaser，復(fù)牌后股價(jià)連續(xù)三天跌停，之后幾天弱勢(shì)震蕩。目前股價(jià)4.63元，相比發(fā)行價(jià)，股價(jià)嚴(yán)重倒掛。
今年以來，上市公司股東增持和回購頻現(xiàn)，一般來說，增持和回購行為被解讀為對(duì)公司未來的信心。但是中國天楹這個(gè)時(shí)候股東增持，和股東提振股市信心不無關(guān)系。
增持和回購體現(xiàn)出上市公司對(duì)自身股價(jià)較有信心，但這并不意味著個(gè)股股價(jià)一定上漲。
7月19日，中國天楹公告了更新一期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的重組報(bào)告書，收購標(biāo)的Urbaser2018年1-4月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入折合人民幣48億元，凈利潤(rùn)折合人民幣1.94億元，僅4個(gè)月實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)即已接近2017年全年凈利潤(rùn)(人民幣4.44億元)的一半，算是預(yù)喜，但是并未改變中國天楹股價(jià)弱勢(shì)格局。
從收購大的環(huán)保公司，到股東增持，再到股東回購，市場(chǎng)都沒有明顯買賬，即便是7月20日大盤漲2.05%的情況下，中國天楹也只是弱勢(shì)橫盤。
生態(tài)資本論認(rèn)為，中國天楹發(fā)布增持公告后，實(shí)際增持金額僅1500余萬，不足增持下線的三分之一，買入資金量沒有形成合力，只是信號(hào)彈而非真炮彈。再加上中國天楹連續(xù)3年的凈利潤(rùn)不足以支撐超過88億的收購，全部依靠新增的募集資金，投資者的擔(dān)憂依然存在。
增持成上市公司危機(jī)時(shí)期“護(hù)盤”手段
在2015年A股市場(chǎng)異常波動(dòng)區(qū)間，監(jiān)管層曾出臺(tái)一些措施鼓勵(lì)支持上市公司進(jìn)行回購，提升資本市場(chǎng)效率和活力。
當(dāng)時(shí)，四部委聯(lián)合發(fā)文稱，當(dāng)股票價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)，或者市盈率、市凈率任一指標(biāo)低于同行業(yè)上市公司平均水平達(dá)到預(yù)設(shè)幅度時(shí)，鼓勵(lì)上市公司主動(dòng)回購股份。
近一段，隨著A股持續(xù)走低，上市公司回購和大股東增持顯著增多。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年7月11日，共有340家上市公司耗資144億元回購股票，回購金額超過歷年全年，創(chuàng)出歷史新高。
一般來說，當(dāng)上市公司及其重要股東認(rèn)為當(dāng)前公司股價(jià)無法體現(xiàn)自身價(jià)值時(shí)，回購和增持是較為有效的“護(hù)盤”手段。
除了上述提到的中國天楹股東應(yīng)對(duì)危機(jī)采用增持以外，也有其他公司在公司股價(jià)大挫后采取增持。
6月中旬，嶺南股份被曝多位重要股東減持手中股權(quán)，合計(jì)減持金額超過3億元。嶺南股份股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)，大幅下跌，創(chuàng)兩年來新低。隨之，嶺南股份發(fā)布股東增持計(jì)劃，公司控股股東及部分董監(jiān)高、相關(guān)管理團(tuán)隊(duì)計(jì)劃未來6個(gè)月內(nèi)累計(jì)增持不低于5000萬元，不超過2億元。6月21日，副董事長(zhǎng)閆冠宇的家屬通過競(jìng)價(jià)交易方式增持股份1000股，成交均價(jià)為每股9.62元。閆冠宇本人通過競(jìng)價(jià)交易方式增持股份28000股，成交均價(jià)為每股9.47元。光看這兩筆增持，距離增持下線都很遙遠(yuǎn)。
5月底，三聚環(huán)保被曝關(guān)聯(lián)交易后股票跌停，隨后停牌。6月6日，三聚環(huán)保發(fā)布公告稱，控股股東海淀科技于6月4日通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)在二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份638.8萬股，成交金額1.76億元。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股票回購只是判斷上市公司價(jià)值的重要因素之一，投資者仍需關(guān)注基本面。只有當(dāng)估值低于合理價(jià)值且未來有較好發(fā)展前景時(shí)，其股票回購才有較大參考價(jià)值。大股東增持決策程序簡(jiǎn)單易行，是低迷時(shí)期公司維持股價(jià)的主要手段，不過，有個(gè)別大股東并沒有“真持有”。
2017年7月14日，盛運(yùn)環(huán)保披露控股股東股份增持計(jì)劃，擬自2017年7月18日起六個(gè)月內(nèi)，擬在公司股價(jià)不超過15元范圍內(nèi)增持不低于2億元、不高于10億元。然而盛運(yùn)環(huán)保復(fù)牌至今，股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)低于于15元，截止7月20日收盤時(shí)，股價(jià)3.61元，一直未披露增持信息，尚未見到增持一股。
A股市場(chǎng)上，上市公司大股東、高管公告增持計(jì)劃后“爽約”的情況并不少見，投資者針對(duì)增持及其背后的意圖，仍需要仔細(xì)甄別，一方面公司要具有真正的投資價(jià)值，另一方面增持方有真正的資金實(shí)力和增持行為。
