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杜安環保
【中國環保在線 市場行情】作為國民經濟體系中為數不多,集經濟效益、社會效益、環境效益于一體的產業，近年來，節能環保產業獲得了飛速發展。在節能環保市場總產值不斷攀升，進入領域愈發細化的同時，也孕育著新的改變。
我國是能源消費大國，雖然近十年來單位GDP能耗不斷降低，但能源消費量仍居世界，一次能源以化石能源為主，煤炭消費占比高達66%，調整能源結構和節能減排將是未來較長時期的重要任務，在此背景下，節能行業企業在未來較長的時間內仍具有廣闊的發展空間。本篇中，和君對A股18家節能行業上市公司進行了掃描，并選取其中有代表性的公司，對其發展脈絡進行深入分析。
特別說明，本研究不是環保行業的投資指南，亦不構成任何推薦，作為回顧性研究，僅代表了某媒體對于行業的觀察和思考。
一、節能行業上市公司基本情況
（一）板塊分布
截至目前，節能行業A股上市公司有18家，其中有4家企業在主板上市，在中小企業板和創業板上市的公司分別有6家和8家。
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18家節能行業上市公司主要集中分布于東部沿海省份，其中北京和廣東省各有4家，數量多，浙江有3家。
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截至2016年7月1日，18家節能行業上市公司的平均市值為88億元，其中神霧環保市值高，達214億。總體來看，企業總市值主要集中在50億—100億的范圍內。
二、節能行業上市公司近三年表現盤點
（一）盈利能力
2015年，18家企業全部實現盈利，整體凈利潤由20.46億元升至23.73億元，同比增加16.0%。各個公司的凈利潤水平差別較大，凈利潤水平低于3000萬的公司有2家，高于2億的有3家，其中以陽光照明高，為3.6億元。
就凈資產收益率而言，節能行業上市公司2015年全年凈資產收益率(ROE)主要集中在5%—20%的范圍內。雙良節能、陽光照明、智光電氣、神霧環保、延華智能的凈資產收益率均超過10%，其中雙良節能的凈資產收益率高，為16.0%；易世達低，僅為0.7%。
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從營業收入來看，2015年18家企業的營業收入水平主要集中在10—20億元的范圍內，營業收入低于5億的公司有3家，高于20億的有4家，其中盾安環境營業收入高，為58.6億元，其次是陽光照明，為42.6億元。
從營業收入的復合增長率來看，節能行業上市公司中有4家的復合增長率為負值，而復合增長率大于50%的有3家，其中神霧環保近兩年營業收入復合增長率高，為109%。大部分節能行業上市公司營業收入復合增長率集中在0—20%。
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就市盈率(PE)而言，2015年節能行業上市公司的平均市盈率為144，在環保各細分行業中相對較高，18家企業中市盈率低的是陽光照明，為34。
三、成功要素分析
基于上部分分析，本部分選取兩家行業內表現突出、具有代表性的上市公司，重點探尋其在經營管理、資本運作、資源整合等方面的成功要素。
智光電氣——合理布局業務結構，打造特色經營平臺
廣州智光電氣股份有限公司(以下簡稱“智光電氣”)，總部位于廣州，成立于1999年，前身為廣東省電科院。經過若干年發展，公司目前已經成為具有自主研發及創新能力的高新技術企業，于2007年在深圳交易所上市(證券代碼：002169)。某媒體認為，合理的業務布局和注重研發創新是智光電氣成功的關鍵要素。
業務布局方面，公司形成了“產品+服務+投資”的經營平臺，在綜合能源技術與服務的各細分方向及市場中進行了深層次布局。
